贵金属
市场整体上已经变得非常差。黄金遭受到2013年崩溃以来单周最大的损失。此外，在过去的一周里，黄金和白银的矿山股票领先于整体贵金属，真正出现了崩盘。

　　然而，我们认为是市场情绪在引导市场走向，虽然非常温和。但应该被认为是一个看跌的迹象。以下都是星期五的头条新闻，因为黄金在两天内损失了超百分之五，白银跌近百分之十五，而贵金属矿山的股票甚至下跌超过百分之十五：

　　 华尔街日报的标题是：黄金价格达到5个月低点

　　 nvesting.com网站的标题是：黄金价格创4周来新低

　　 MarketWatch:黄金遭受超过3年来最大单周跌幅(虽然这一个不是很温和)

　　唯一真正看跌的分析出现在“寻求阿尔法”，其对黄金未来的价格预测下降到1000美元以下。虽然这篇文章不是我们写的，但在分析价格行为和情绪时，我们也得出了同样的结论。它肯定了我们对2017年黄金价格的预期。

　　未来黄金价格指向1000美元/盎司为最有可能的2017年预测。

　　黄金周线图在本周发出了一个清晰的信号。如图所示，黄金跌破了重要的1250美元水平。黄金价格清晰地跌到了始于2013年4月/6月大崩盘的下跌趋势通道中。

　　因此，我们得到了黄金仍在长期熊市的最终确认，这个通道跌向1000美元/盎司下方区域

　　▲2011-2016年黄金周线图

　　一般来说，黄金具有两个显著属性。一方面，它是一种扛通货膨胀的资产，随着通胀预期而上升。另一方面，它是一种避险的资产，当恐惧进入市场时，它就上升。

　　在2016年的前6个月，市场是由恐惧驱动的，这是黄金上涨的原因。然而，在某一点上，恐惧不再是一种主要趋势，于是金价停止了上升。即使有一些通胀，黄金似乎在这一点上仍表现为一种避险资产，投资者应该尊重该信号。

　　日元走势确认金价的表现

　　日元被认为是一个全球性的风险指标，类似黄金。在整个2015年日元大幅上涨之后，在最近几周，日元一直在稳步下降。我们能从中得到什么呢？困难的是，5年的周线图表达不出任何相关的模式。在这种情况下，投资者应该放大，直到一个相关的模式变得可见。

　　▲2011-2016年日元周线图

　　当看更长期的走势，我们观察到一个非常有趣和重要的事实：日元在下面的图表上的红线区，正是在主要阻力区停止上升。看来，日元指数中的100具有非常重要的意义。日元在这一水平上遇到了如此大的阻力，这一事实证实了我们对黄金市场的结论。

　　▲1994-2016年日元指数

　　高收益债券风险骤起

　　虽然日元和黄金的价格都确认，未来黄金价格非常不看好，但有一个风险指标，在这一点上没有完全确认，即高收益债券(以iShares iBoxx USD高收益公司债
券基金(NYSE: HYG)为代表)。下图指出这一点。此时它停止下降，投资者应密切关注。

　　▲HYG2011-2016年周线图

　　我们不会排除黄金将重新考验其在1980年850美元高点的可能性，虽然我们不指望黄金会在这个价格水平(它是在最坏的情况下出现的)交易很长一段时间。在过去的文章中，我们详细解释过更多的细节，我们是如何得出这样的结论，但星期五，我们得到了关于市场动态情况的有效性额外的确认(首先是日元触及长期阻力位下跌)。出于上述原因，高收益债券市场也应密切关注。