首先，让我们回顾2015年发生的事情并展望2016年会发生什么。然后我们会关注对于投资者来说，央行在2016年的哪些政策和资产基本面信息是最值得投资者关注。最后我们将关注如果大环境开始变糟，哪些事情是自2008年以来值得我们关注。

　　总的主题就是：做多股市的高风险和高波动率(例如科技和生物科技领域)和做空大宗商品。大宗商品价格在去年美联储暗示将加息并退出量化宽松计划以及欧洲央行和日本央行开始推出其各自量化宽松计划的背景下开始加速下滑。

图：纳斯达克指数走势图与纽约原油期货价格走势图对比

　　如果不告诉你这些事情正在发生，我就真的不知道该说些什么了。我认为资产价格的扭曲并不是巧合。资产价格的扭曲是来自于央行政策与经济基本面的对比。我认为美联储正在有意维持美元的强势(因为一系列原因)，以此部分代替传统的量化宽松计划来打压大宗商品价格

　　很显然美联储将会不顾美国经济基本面的情况开始加息，以此来加强其强势美元的政策。即使美国公司盈利目前正在承压。

　　总体来说，美联储已经改变过去7年支持华尔街的政策，转而支持美国中产阶级。量化宽松计划很大程度上加剧了收入的不平等。相比资产价格的不断升值，美国人民的财富仅增长1%。美国中产阶级正在面临通货膨胀，薪资下滑，可自由支配收入下滑和服务业工作大幅减少的局面。在大选年出现这样的改变，你会认为这仅仅是巧合？

　　2016年美联储可能会使用更多的后门手段来刺激美国经济，例如增加财政支出，延长学生贷款还款期或者是降低银行存款准备金，所有的措施都是为了保证美元的现状。

　　这一切的核心就是美联储保住自己的蛋糕并最终能享受蛋糕：维持强势美元政策，加息25个基点，保证美国中产阶级受益于低廉的大宗商品价格。

　　除非美联储彻底转变政策或是欧佩克开始减产，否则这些趋势不会发生改变。

　　尽管政府对于经济数据进行美化(夸大GDP增速，少提通胀率)，但是美国2016年GDP增速仍将会保持低位。这一情况在整个选举周期中将对大宗商品价格施加压力。能源领域，我预计美国市场的供应/需求不平衡将进一步加剧。每一个投资者都知道，无论他们愿不愿意承认，50美元/桶的原油价格和2.2美元/加仑的汽油价格不会给能源公司带来自由的资金流入，特别是当套期保值在2016年将要到期的时候。

　　切萨皮克能源公司最近承认，在2012年，公司54%的项目没有实现资金净流入，很显然这对于一家公司来说是不可持续的。如果纽约原油期货价格持续保持在50美元以下，美国原油产量将下滑5%-10%。美国能源公司将面临资金耗尽，套期保值交易到期，债务融资枯竭和高利润项目消失的局面。

　　到2016年春天，我预计一大波石油公司和私募基金公司将会出现债务违约的情况。但是我不认为这一违约情况将会引发类似雷曼兄弟的信贷危机。尽管如此，债务违约事件将会影响到美国经济的产出，导致美国库存的下降和经济增速放缓。此外另一件重要的事情是当美国能源署/国际能源署仍然在低估需求高估供应时，欧佩克则在持续提高产量。

　　除非美联储改变政策，开始实行支持增长，低税率以及较少管制措施的政策，否则我不会认为目前不可持续的市场分离和资产价格扭曲的情况可以得到改善。

　　媒体估计还会大力宣传经济是多么的良好，但是实际情况并不是这样。早些的数据，例如假日季的零售销售数据很差。没有人可以预计事实什么将会成真，什么时候股市会暴跌至2008-2009年进入危机时的水平。股市伪装时间持续的越长，那些最终下探的幅度将会越大。短期内，大宗商品市场将面临这一情况。大宗商品的超级周期将重新开始，这很大程度上将取决于明年秋天的美国大选周期。