理财周刊

投资的目的是为了获得更多可消费的资金，从这意义上讲，选择每年可以获得5%左右现金回报的理财产品，比2%左右租金回报的房产要明智。特别是在房价涨幅明显降低、部分城市房价下跌的背景下，我们更应该选择炒钱不炒房。

文/本刊记者 甄爱军

房价涨势风光不再

近期不断传出有楼盘降价促销的消息，使得房地产市场的前景蒙上了一层阴影。

春节过后，杭州、常州等地接连传出楼盘降价的消息，这让原本处于僵持状态的市场，感受到了明显的寒意。而包括无锡、徐州等地，房价已经在很长时间内没有明显上涨过。个别楼盘的降价促销，虽然不会让中国楼市在一夜间“崩盘”，但业内人士坦陈，房价“只涨不跌”的神话已经破裂，而这也意味着房产不再是“无风险资产”。

另外，楼市利空仍在不断释放出来。由于受流动性收紧影响，目前银行对房地产贷款“明松实紧”，从严控增量和名单管制等多个方面着手，加大控制力度。近日，国内多地首套房贷利率也开始上浮，某研究机构近日发布的最新数据显示，根据全国22个城市的69 家银行分支机构调研结果显示，全国近九成银行首套房贷利率升至基准利率，部分银行甚至上浮5%～10%，个别上浮20%。缺乏银行贷款襄助，市场需求将会受到抑制，从而导致需求萎缩，并影响到房价的上涨。还有，包括“鬼城”数量不断增多，以及不断有三、四线城市加入房价下跌行列，都表明楼市的未来并不乐观。

此外，近期****开始出现贬值迹象，也被市场解读为是一种对房价不利现象。因为在过去9 年时间里，****一直处于升值过程中，而在此阶段，美元便大量涌入购买房产等资产，房价一直处于上涨过程中，因此也就激发了更多的投资资金持有房产的热情。但****贬值预期一旦形成，便会有更多的人抛售物业以求退出，这会对房价形成负面的影响。李嘉诚在2013 年不断出售内地资产，很有可能与此有关。

房价难再大幅上涨，这已经成为市场共识。对于未来房价走势的预测，即使是最为乐观的看法也认为涨幅会大幅下滑，而悲观的看法则认为房价下跌是大概率事件。市场普遍预期是，未来房价已难以出现大幅上涨行情，不排除出现回调的可能。

租金收益跌入低谷

另一方面，住宅租金回报率一直维持在很低水平而不见起色。

以上海为例，一套位于徐家汇东方曼哈顿总价约550万元左右精装修公寓，月租金在8500 元左右，即使是全年出租，其租金回报率（年租金/房屋总价）仅1.85%。如果按照国际通行的11 个月租期计算，租金回报率会更低，只有1.7%。而这种现象并非上海独有，北京、深圳等一线城市，以及天津、成都等重点城市的住宅租金回报情况均是处于低位。中原地产研究中心数据表明，北京、深圳等城市目前租金回报率分别为2.0%和2.24%，成都的租金收益率稍高一些，但也不过3.08%。

虽然去年一年住宅租金出现一定的涨幅，但相对于去年房价涨幅而言，仍然很小，因此租金回报率持续走低。以北京为例，根据链家地产统计数据表明，今年1 月份公寓租金涨幅约6.7%。但中国指数研究院数据表明，北京房价在2013 年上涨了28.33%，因此北京租金回报率跌至2%的最低点，便不难让人理解。

资金收益普遍升高

而另一方面，金融投资收益情况却展现出另外一番景象。不管是近期如雨后春笋般冒出来的互联网理财各类“宝”，还是此前在理财市场上崭露头角的各种金融理财产品，收益情况均超过了5%，普遍受到投资者的关注。

虽然近期各类互联网理财“宝”的收益率有所变化，但大部分仍旧维持在5%以上。截止到3 月3 日，苏宁零钱宝、微信理财通、百度百赚的7 日年化收益率维持在6%以上；中行活期宝、民生银行如意宝、网易理财现金宝等7 日年化收益率则在5%～6%之间，收益率相对较低的产品有平安银行的平安盈、广发货币A 的钱袋子，但也分别达到了4.63%和4.96%。

此前一些收益率较高的信托产品，因为门槛太高而一度让普通投资者望尘莫及，但现在也有部分产品主动降低身段，来满足部分中等收入人群的投资需求。另外，还有一些P2P 产品，也成为投资者的一种选择。记者了解到，目前市场上P2P 产品，收益率普遍超过10%，更高可达20%左右。相对银行理财产品来说，P2P 的优势在于高收益率，所以也受到了风险承受能力较高的投资者关注。

“炒钱”更合适

相比较而言，在现阶段投资房产，显然不如“炒钱”。

首先，我们要明确我们为什么要投资，显然是希望能够从投资资产中获得一定的收益，以改善我们的生活，从这点上来说，“炒钱”会带来更高的现金收入。

我们可以通过一个例子来进行说明。在前文中提到的东方曼哈顿那套房产，继续持有，其合理的年租金收益应该为9.35 万元（月租金×11），考虑到今年房价可能“原地踏步”，那么投资者继续持有一年，其收益也只有这9.35万元。而如果投资者选择以到手价的方式抛出这套房产，将550万元全部投在银行理财产品上面，即使按投资收益率较低的5%产品来估算，其收益也可达27.5 万元，是租赁房产的2.94 倍。当然，我们不能排除房价还会上涨的因素，但房价上涨只能让我们的资产数量增加，却无法带来更高的现金收入。

其次，除了现金收益的差距外，还有一个很重要的原因就是房产的变现能力较差。即使是在房地产市场行情处于上涨过程中，因为购买力旺盛，成交比较容易，但要完成一宗房产交易也需要至少1 个月的时间。而随着市场交易活跃程度的降低，从挂牌到合同签订，可能要等待更长时间。再加上买家申请贷款审批时间延长，交易时间可能会被延长到半年，甚至更长时间。

而“炒钱”就不同了。拿风险较低的银行短期理财产品来说吧，期限最短只有1 个月，最长也就1 年，投资者完全可以根据自己的资金需求，合理地选择好投资品种。而如今比较时髦的互联网“余额宝”类产品，最快可以实现赎回资金实时到账，超高的流动性和不低的收益率吸引了大量的闲散资金购买。这些产品的出现，拓宽了百姓的投资渠道，也为普通人带来了更高的财产性收入。

最后，和“炒钱”相比，房产投资的交易成本过高，交易过程中的风险也较大。目前，房产交易环节成本较高，投资者需要支付契税、印花税、个调税以及交易佣金等，上海和重庆两地还有可能在持有环节征收房产税，几项费用加在一起要占到总房价的10%以上。如果持有期限不够长，在房价涨幅回落的背景下，还可能因沉重的交易费用而导致亏损。此外，很多城市仍在实行限购政策，很多投资者可能并不具有购房资格，需要通过使用亲戚朋友的名义购房，这也为日后发生经济纠纷留下了隐患。

房产抛还是不抛

对于已经持有投资房产的人来说，还面临着一个问题：就是房产抛还是不抛？从宏观层面来看，部分三、四线城市由于人口流失、房屋供大于求、房价已经出现回落，选择抛出是比较合理的做法。还有一些存在此类隐患的城市，比如常州、大连等地，继续持有房产的风险在加大，所以也可考虑择机出手。

而对于一线城市和部分二线城市而言，受外来人口持续导入的影响，刚性需求购房者仍在增加，房价回落的空间不大，持有这些地方房产的投资者仍可以继续观望，不要急着出手。如去年上海设立了自贸试验区，未来预计会有大量的金融、国际贸易人才前往上海寻求发展，这些人又都属于高收入群体，对住房的需求比较强烈，显然会对上海的房价起到相当大的支撑作用。就算每年的房价平均涨幅回落到5%，加上1.5%~2%的租金收益率，综合收益率并不比“炒钱”低。对于持有多套房产的人来说，卖掉一套上海的房产后，就很难再买回来（限购），就算还有资格购房，也要面临缴纳房产税的问题。当然，对于手中持有的投资性房产，究竟抛不抛，还需要结合自身的情况进行选择。

分析篇（analysis）

“炒房”难有好收益

贷款难度加大、空城现象、房价“腰斩”……种种迹象表明，2014年楼市将是非常艰难的一年。同时，房产投资的成本在不断提高，比如交易税费以及持有过程中的房产税等，将使投资难度加大。在这种市场环境下，投资房产无疑难以获得理想的回报。

文/本刊记者 甄爱军

市场预期出现变化

杭州、常州等地接连出现楼盘降价销售现象，使得马年楼市开局显得步履蹒跚。

杭州北海公园项目在春节后率先打出“直降2000 元” 的口号，附近天鸿香榭里项目第一时间跟风。此外，常州雅居乐星河湾项目也遥相呼应，宣称降价幅度高达5000 元/平方米。虽然这仅仅只是二、三线城市个别项目的促销行为，但却引起了整个市场的高度关注。由此引发关于房价“崩盘”争论，包括任志强(微博)、王健林等地产大佬也参与了进来。

一次在弱市中再正常不过的降价促销行为，缘何会闹出这么大的动静？专家分析指出，这是市场预期出现变化引发的反应。有业内人士表示，如果市场本身很火热的话，这样一个消息根本无法产生如此巨大的反响。而目前市场之所以如此，这说明整个市场的参与者预期都在发生变化，购房者的预期在变化，开发商的预期在变化，金融机构的预期在变化。

冰冻三尺，非一日之寒。目前楼市处于这样一种环境中，其实是之前的一系列变化所产生的结果。2013 年四季度，受“钱荒”收紧影响，银行信贷政策开始收紧，不少购房者不得不面对贷不到款，或者审批时间被延长的窘境。而就在此时，包括北京、上海等十多个城市，迫于房价上涨无法完成年度房价控制目标，加大了调控力度，比如提高二套房贷首付比例及上浮贷款利率水平，以及提高外地人购房门槛，将一部分需求暂时排除出去。此外，美国也在此时宣布逐步退出QE，资金的回流会导致国内房地产市场进一步“缺血”，从而加深了对资金短缺的恐慌程度。

此外，多地接连出现“空城”现象，也让市场神经进一步紧绷。除了鄂尔多斯等地出现“空城”现象之外，还有报道称，包括江苏、河南、湖北、辽宁、云南等地城市均榜上有名。有资料显示，仅去年，国内就出现了12 座新“鬼城”，在这些城区内，多数楼房空置率极高，很少有人居住。

面对这样的变化，很难让人对楼市持乐观态度。

房价冲高接近顶部

经历过去“黄金十年”的楼市，房价已经接近阶段性顶部。

据中国指数研究院发布的数据表明，2013 年北京同比上涨28.33%，广州、深圳分别上涨27.59%和24.73%，上海涨幅为15.63%。

纵观近十年的变化情况，不难发现房价一直处于上升通道中。以北京为例，中国指数研究院数据表明，2013 年全市均价为20658 元/平方米，为历史最高点。虽然在2010 年至2011 年间，房价出现些微震荡，但幅度极小。此外，包括上海、深圳、重庆、南京、杭州等城市，房价均是如此（具体可见表1）。

鉴于市场预期的改变，有业内人士指出，目前房价已经接近阶段性顶部，再次上涨的动力已经不足。其实，部分供需失衡的城市，已经走出冲高回落行情，价格与高点时期相比出现回落。最为明显的是温州，不少温州市中心二手房价格与最高点相比，已经腰斩。数据也表明，温州2013 年均价为16430 元/平方米，相比18403 元/平方米的高位，下滑了10.72%，走出了与国内大多数城市不一样的走势。此外，大连房价也在火爆的2013 年出现阴跌迹象，全年11151 元/平方米的均价，同比上一年度几乎持平，而与2011 年的均价水平相比，明显回落，跌幅达11.5%。

表1 国内部分城市近9年来均价变化情况（单位：元/平方米）

数据来源：中国指数研究院。广州均价为剔除保障房。

就目前而言，国内房价会否整体冲高回落，目前尚不得而知。不过市场大多数看法是，2014 年房地产市场即使保持上涨态势，但涨幅相比2013 年会大幅下滑；而市场分化进一步加剧，尤其部分供大于求的三、四线城市，将会面临严峻的考验。当然，也有悲观一些的专家认为，2014 年房价走势比较微妙。经济学家马光远在接受本刊采访时甚至表示，房价下跌是大概率事件。

专家预计，风险最先爆发出来的是部分供求矛盾尖锐的城市，尤其是一些高库存城市。除了房价已经出现下降的温州、鄂尔多斯等城市，宁波和东莞两个城市也比较危险。根据现有的去化速度估算，这两个城市的库存去化周期分别为74 个月和46 个月。另外，青岛的去化周期为24个月，也面临着不小的去库存压力。

持有房产面临两难

一方面是房价上涨难度不小，租金收益率处于最低谷，另一方面却又不得不面对高额的转让成本，以及有可能增加的持有成本，让投资房产变成了一件相当尴尬的事。各地租金收益率普遍偏低，这已成既定事实。中原地产（集团）研究中心提供的数据表明，目前包括“北上广深”的一线城市，以及天津、成都等重点城市，其租金回报率均在2%左右的低位（如图所示）。

租金收益率偏低现象，其实已经维持了很长一段时间。以上海为例，数据表明，在2008 年就已经跌破3%，随后便一直在2.1%的低位水平徘徊。此外，北京、广州、天津等地，也都是如此。虽然其间曾有回升的现象出现，但也仅仅只是“昙花一现”。

数据来源：中原地产（集团）研究中心

另一方面，随着各项税费从严征收，投资房产在转让环节，需要承担较高的税负。根据现行规定，目前转让房产，主要负担房产营业税、个人所得税以及中介佣金，三项相加可达8%左右（具体可见表2）。如果再考虑到购入时支付的契税等，税负还会进一步加重，所形成的成本会超过售价的10%。这也意味着，按照目前的税费标准估算，投资一套房，必须要等到房价上涨10%之后才能做到不亏损。

表2 卖方所需承担的税负和费用

此外，随着房产税扩围呼声逐渐变大，持有环节的成本还有可能会上升。目前上海已经征收房产税，其征收范围为本市非家庭首套房超面积的超出部分（非家庭首套可享受人均60 平方米优惠），以及外省市人员新购房屋，其计算公式为：超出部分面积×单价×70%×0.4%（或0.6%）。假定持有一套面积为120 平方米、总价500 万元的市中心非普通住宅，就目前而言需要承担的房产税就达到21000元/年。在未来，房产税有望扩围的城市包括北京、杭州等，因此这些城市的房产持有者，可能会面临持有成本上升的情形。

选择“炒房”风险在哪

当行情出现逆转，继续持有房产所带来的风险，除了收益萎缩之外，另外一点就是变现能力的降低有可能会带来不小的麻烦。

现阶段选择“炒房”，很有可能会面临房价不涨或者微涨两种情形。房价不涨，仅靠每年2%左右的租金回报，“囤房”会面临回报过低的尴尬情形。如果房价保持微涨态势，比如5%，那么加上每年2%左右的租金收益率，持有房产还能实现7%左右的收益，这也仅仅只是与投资银行理财产品相当。

就目前的市场环境来说，除非是房价有望大幅上涨，否则都没有必要选择继续增持房产。这是因为住宅属于不动产，当价格处于上涨时期，而且市场处于供不应求过程中时，成交会显得异常活跃，房产变得“抢手”。而当市场预期出现转变，尤其是当前市场供应情况已经出现逆转的前提下，市场观望气氛变浓，出售房产会变成一件相当困难的事情，此时风险加大。

交易活跃程度降低，已经持续数月。根据2014 年2 月份房地产市场成交情况来看，中国指数研究院监测的43 个城市中，有超过8 成城市成交量环比下跌。其中南昌跌幅最大，达78.70%。一线城市中，北京、上海等地成交量也出现大幅萎缩情形。如北京2 月住宅成交量环比下跌66.16%，上海跌幅为36.95%。此前曾传出降价消息的杭州，成交量跌幅则达到57.21%。当然，此次成交量下滑，在一定程度上与春节长假有着不小的关系。而就目前的情形来看，3 月份的交易情况能否出现明显的改善，目前还很难下结论。而3 月份的市场走势，则很有可能会为2014 年定下基调。

有调查显示，投资者对国内房地产市场的信心已经下降。DTZ 戴德梁行近日发布的《中国投资市场信心调查》显示，投资者对近期政府一系列楼市降温措施非常关注，他们还对一些供需状况恶化的非核心城市的前景产生忧虑。

案例篇（Example）

能有一笔资金在退休前让自己好好配置、规划一番，灵活自主地为将来安稳的生活打基础，才是最有价值的。

章云河：何必死守不动产

文／本刊记者 徐卓航

对于章云河来说，没必要死守着房子是过去半年时间带给他的最大感触。从原本的颇为坚持房产保值、注重安稳，到如今的“卖房投资”、“快乐理财”，章云河的故事可以说正反映着当下房地产投资市场的变化。

当房东劳心劳力

原本，章云河的名下有3 套房产，一套动迁房是一家三口自住用的；一套市区老房子由章云河的母亲独自居住；还有一套靠近内环轨交的房子则常年出租，租金收益用来贴补家用。“内环边的出租房最早是因为工作需要，那时候一方面动迁房还没有下来，另一方面也是考虑到房子既保值又增值，于是咬咬牙就买了。”章云河回忆说，“那是2001 年的事吧，总价我记得是39万元。”

然而从前年开始，章云河家里的情况发生了一些变化。章云河告诉记者，当时因为儿子正筹备结婚，而母亲又需要人照顾，经过几番考虑之后，章云河卖出了母亲居住的那套老房子用作儿子购置新房的首付，母亲则接到自己家里同住。“出租的那套维持原租金续租了一年，想着家里筹办婚礼刚刚‘大出血’，自然更加需要租金的补贴。”章云河说。

故事的转折发生在2013 年的夏天。随着儿子婚后搬出了原本住的动迁房，妻子也退休在家照顾母亲，章云河家里的生活开始趋于平静。然而让章运河没想到的是，6 月份那套出租房合约到期后，却让自己着实闹心了两三个月。

原来，由于区域性的房价上涨带动了租金，章云河提出签新合约每月租金要从4600 元提高到4800 元，“中介都说我这样的房子至少能租5000 元/月，我觉得两年涨200 元也不算过分。”章云河笑了笑说，“但原来的租客表示承担不了。”无奈之下，章云河便联系了中介将自己的房子挂牌5000 元/月出租，并表示最低可接受4800/月。

都说7、8 月份是租赁市场火热、租金上扬的黄金时段，然而一个多月过去，问情况、看房子、还价格的中介和房客让章云河不堪其烦，房子却还是没能租掉。“虽说两室一厅的房子受众不算广，但好歹近内环、近地铁，一开口就还价到4500、4600 元实在让人很难接受。”章云河边说边摇头，“开公司的、当二房东的这些我又统统不敢要，要找到合适的租客真的不容易。”

算收益只少不多

眼看着日子一天天地过去，房子却长时间空置在那里，章云河不由地焦躁起来。“闲了两个月我就有点急了，章云河边说边算，“要知道，空关两个月至少已经白白损失9000元，这还没算中介费的支出。”

能不能索性把房子卖掉呢？这样的念头有一天就突然出现在章云河的脑中。“感觉一开始是带有点自暴自弃、撂挑子不干了的感觉。”章云河自嘲地笑着说，“不过一边算收益一边仔细想了又想，越发觉得是可行的。”

按照章云河当时的想法，以5000 元/月、1 年12 个月全都正常出租计算，自己这套房子每年能有6 万元的租金回报，对于一家人的日常生活而言确实已经不错了。“可是我去中介那儿打听了下，毛估估我那套房子能卖350 万元。”章云河说，“按这个总价算，我一年的收益率只有可怜的1.7%。”而一想到如果老是会空置上一两个月甚至更多，收益率只会更少，这让章云河更加泄气了。

而在另一方面，银行、保险、基金、互联网金融……各种各样满天飞的理财产品则成了章云河抛掉“死守房子”观念的另一个原因。“当时我的想法挺简单的，就算那些号称6%、8%甚至10%年化收益率的理财产品都不够靠谱，那我买那些低风险的3%、4%的产品不就行了？”章云河一摆手说，“怎么说也比租金高吧！”

“当然，房价继续上涨的问题我也有考虑。”章云河告诉记者，按照之前几年上海中心城区的涨幅来看，房子本身的增值幅度还是很可观的，未来的涨幅收益也很可能高于保守型理财投资的回报。不过，市场和政策的双重变化在不断影响楼市，考虑到产权期限、房产税、遗产税等政策预期，章云河又觉得房价的上涨空间将会逐年压缩，他笑着说：“而且自己还能活几年都不知道，似乎也没必要一直苦等手上的房子涨到天上去。”

卖房款快乐理财

打定了主意之后，抱着“过几年抛也一样是抛”的想法，章云河召开了家庭会议，很快通过了卖掉房子转而进行其他投资的“决议”。让章云河又有些意外的是，挂牌350 万元的总价之后没多久，很快就遇到了合适的买家。“那家人是因为小孩读书的原因，所以要置换到市区附近，在我那个位置坐地铁也方便。”章云河告诉记者。由于双方都各自感觉比较满意，很快就达成了交易。出于对方“靠谱”的缘故，章云河最终让价到335万元成交。

不过，生性谨慎的章云河并没有贸然地开始自己的理财大计。他先是将钱款的大半存入银行，又拿出一部分投入股市。“之前几年忙儿子结婚的时候，家里的‘余粮’基本上光了，几乎没进行什么理财。”章云河说，“拿到这笔‘巨款’一下子有些没方向，就想着先从熟悉的领域慢慢做起。”

之后，章云河和妻子又一同在同事、朋友的介绍下，逐渐挑选并尝试了几款银行推出的低风险理财产品，甚至还投了一小部分钱在余额宝里面“尝鲜”。让章云河和家里人都欣喜的是，这几款产品都获得了与预期相近的收益。而另一方面，重回股市的章云河夫妇也有所斩获，“以前主要是我炒，现在我老婆退休在家每天看行情、选股，”章云河笑着说，“几个月下来赚了一两万元，可把她高兴坏了。”

虽说是一路“小打小闹”，但章云河也没有忘记审视自己的收益情况。小半年时间过去，章云河把银行利息、股票和理财产品收益加在一块儿，发现自己赫然已经有了近4 万元的进账。“考虑到并没有把所有的资金都用于投资，如果按这个趋势一年的收益肯定是比出租房屋的回报高不少的。”章云河颇为高兴地说，“而且不像以前每月守着租金过日子，看到自己投资赚了钱，心里也很有成就感。”

配资产灵活安稳

不过，对于投资所可能产生的风险，章云河还是感到有些担心。“毕竟未必能一直买到收益稳定又靠谱的理财产品，股市输赢也很难讲。”想到这儿，章云河又觉得该把自己家的“资产”更合理地配置一番，尽量在控制好风险的前提下，再追求一定的收益。

一方面，考虑到儿子已经成家，妻子也退休在家照顾母亲，大笔开支的压力已经没了。反倒是需要给自己和家人“添置”一些保险产品，给自己和家人今后退休养老、看病吃药提供一定的保障；另一方面，就像房产会有空置、降价、老化等风险一样，投资各种各样的理财产品同样有各自的风险，章云河觉得应该将资金合理地配置好比例，并分散投资在不同种类的几款产品中。

做了这些设想和规划之后，章云河再次感觉到了“卖房理财”的好处。“以前埋头忙工作、忙儿子教育和成家，家里的钱总是攒不起来。”章云河颇有感触地说，“后来又守着一套房子收租，觉得房子每天在涨价心里也踏实。”可如今章云河更觉得，能有一笔资金在退休前让自己好好配置、规划一番，灵活自主地为将来安稳的生活打基础，才是最有价值的。

产品篇（Products）

如何“炒钱”更稳妥

选择房产投资的人，大多看重的是房产升值带来的稳定收益，要用“炒钱”代替“炒房”，势必也要选择风险相对较小、收益相对稳定的产品。

文 本刊记者 张安立

在房产投资受到限制的大环境下，越来越多人将目光投向了其他投资渠道，无疑，“炒钱”是当前最为热门的选择。

实际上，“炒钱”也不是什么新鲜事，可为何如今看来是那么有魅力呢？或许这与投资渠道受限分不开。

近十年来，房产投资一直给人一种收益既高又稳赚不赔的感觉，楼市的长期活跃也让换手显得不那么困难，几乎所有的投资者都有所斩获。但如今，在一连串调控政策的压力下，不少三、四线城市的房价不升反降，房产投资的收益产生了不确定性。同时，楼市活跃度也大大降低，房产交易速度明显放缓，这使得投资的流动性变得相当糟糕。在收益性、流动性双双降低的情况下，精明的投资者当然会另作打算，用“炒钱”来替代“炒房”。

说来，“炒钱”的概念其实很广泛。股票投资、债券投资、基金投资等等都可以称为“炒钱”。但是，如果是出于替代“炒房”的目的，那么，就应该更多考虑产品的流动性与安全性了。尽管一些投资产品可以有短期内超高收益的可能，但这类产品的风险也相当高，我们并不建议非专业的投资者涉足。相反，一些收益看似平平的产品，却有着较好的流动性，风险也相对较低，更适合大部分投资者。这里，我们不妨按类别一一看来。

“宝”类产品——投资可以很方便

优势：流动性极佳、风险较低、辅助功能完备

要说“炒钱”中最方便的途径，想必非“宝”类产品莫属了。

在互联网金融尚未崛起之时，不少投资者会遇到流动性障碍，为了避免手上无钱的尴尬，需要在活期账户中存上一笔数目不小的备用金。然而，在以余额宝为首的“宝”类产品诞生后，这种习惯被打破了。大家惊喜地发现，可以在保持几乎同等流动性的基础上获得更高收益，何乐而不为呢？

“宝”类产品的实质就是货币市场基金，不过，与过去赎回需要T+1个工作日不同，一些“宝”类产品提供快速提现服务，甚至在非工作日，投资者也可以将资金转回银行卡，流动性大大提升。

同时，一些除投资外的辅助功能也帮助“宝”类产品俘获人心，例如跨行取款、信用卡还款、房贷车贷还款、保底归集、定期定投等，在以往，这些功能都需要通过不同的平台、渠道来实现。此外，最低1分钱就能投资的“零”门槛也是吸引投资者的重要因素。

在收益性方面，“宝”类产品曾经带来惊喜，出现过高于7%的7日年化收益率。不过，现阶段“宝”类产品的收益水平正在降低，有向5%靠拢的趋势。尽管如此，相比银行0.35%的活期利率来说，优势依旧。

要说“宝”类产品存在的问题，或许安全性是很多人最为担忧的。尤其是像余额宝这样的“开放式”产品，由于资金可以随时用于淘宝网消费，被很多人视为安全隐患。不过我们发现，“宝”类产品中的大部分其实是相对“封闭”的，例如汇添富基金(微博)推出的“现金宝”、华夏基金“活期通”、广发基金“钱袋子”、易方达基金“天天理财”等产品，其资金只能在投资者名下的银行卡中流转，没有对外出口，安全性相对较高。又如一些银行系推出的“宝”类产品，包括工商银行“薪金宝”、平安银行“平安盈”以及民生直销银行的“如意宝”等，也规避了此类风险。

投资建议：可适当配置，在享受高流动性的同时，获取高于活期存款利息的回报。

债券型基金——股市震荡的避险池

优势：选择多样，股市跌宕时收益较稳定

在经历了全球金融危机，感受了股市的跌宕起伏后，不少投资者将目光投向债券型基金。的确，从市场近几年的表现看，债券基金明显超越股票基金平均水平。多数债券型基金为投资者提供了持续且相对稳定的回报。

尽管2013年，货币基金的风头明显压倒债基，因为债市的波动幅度比较大，一部分债券基金损失较大，甚至出现了负收益，但仍有几只债券基金表现极好。比如天治稳健双盈、华富收益增强、华商收益增强、信诚双盈分级债等。其中，天治稳健双盈债券的收益率突破10%。

从分类看，债券型基金可分为激进型与普通型两种，普通型债券基金股票仓位低于10％，同时不参与股票二级市场买卖，新股申购的锁定期也相对比较短，表现为较低风险、较低收益。而激进型债券基金中，有些基金是可以参与二级市场的，也有一部分基金只能参与新股申购，但锁定期比较长，股票仓位一般高于10％，在风险收益特征上表现得比较激进。此外，封闭式债券基金亦是一类，这类产品规模稳定，基金经理可在某些时候放大杠杆，以提升收益率。

需要注意的是，在选择债券基金时，建议考虑长期绩效。一只在各种市场环境中都表现较好的债基更值得信任。

在年初我们杂志为投资者甄选的50只最值得投资的基金中，就包括了激进型债券基金：工银瑞信双利债券A、浦银安盛优化收益债券A、易方达增强回报债券A、长信利丰债券、海富通稳固收益债券；普通型债券基金：鹏华丰润债券、大摩强收益债券、印花信用债券；以及封闭式债券基金：工银司机收益债券、国投瑞银双债债券A、富国新天峰定期开放债券。

投资建议：了解产品历年表现，可平衡配置不同类型产品。

P2P、信托产品——风险性较难把控

优势：预期收益较高

说了那么多相对收益稳定、较为“保守”的产品后，或许有投资者也想了解一下收益更为突出的产品，比如当前热门的P2P。

P2P的理念并不复杂，通过撮合，将有投资意愿者的闲钱，借给有资金需求的人，借款人需要为此支付一定利息，而出借者可获得收益。这看上去是一件双赢的好事，但投资者需要注意隐藏在高收益背后的风险。

国内P2P模式有许多，有的只提供信用贷款，即借款人不需要提供任何抵押、担保，单凭信用来借款，这种模式下收益率往往能高于12%，甚至突破20%；也有的要求借款人必须进行房产抵押，并提供第三方担保，相对信用借款模式安全性较高，收益率也可在8%~12%左右；还有些结合前两种模式，线上线下走两条路。

其实，无论是哪种模式，要想获得收益，投资者首先应注意规避风险。信用借款上，由于国内尚未建立完整的信用体系，因此你无法对违约者作任何进一步的处理，所以选择信用借款的出借人一定要牢记分散风险的原则。假设你想投资1万元在这上面，至少要分几十笔甚至上百笔才行，这样即便出现部分逾期的情况，还能依靠其余收益部分弥补损失，平均下来才可能获取正收益，否则很可能蚀本。

而投资有抵押、担保的P2P产品亦要注意规避风险。你需要先期了解抵押物的市场价值、是否容易变现、是否该抵押物已经做过其他抵押等等，不然，一旦出现逾期，想要拿回本金也不是那么容易的事。

此外，P2P投资最重要的一点是“中介”平台的可信度。由于该行业成立门槛较低，监管相对薄弱，因此出现过不少“跑路”事件，严重侵害了投资者权益。如果你对P2P公司无法甄别，那么还是选择其他投资途径更合适些。

信托产品曾一度风光，可如今也陷入了兑付危机。继中诚信托30亿元产品兑付危机后，吉林信托近10亿元信托产品再现逾期，华润信托稳益系列集合信托产品也出现本金大幅亏损的状况。这些当然与市场大环境的变化分不开，但也警示投资者，信托投资可不是都能做到刚性兑付的。尤其在近几年信托扩张后，管理的资产规模已超出信托能够刚性兑付的能力，因此投资者的风险也显露出来。

投资建议：谨慎选择P2P、信托投资公司及产品，本金不宜过多